印尼鋁礦商機調(diào)研

　　一、印尼礦產(chǎn)資源優(yōu)勢

　　印尼有豐富的鋁土礦和煤炭資源，集中了資源及能源兩大優(yōu)勢，具有發(fā)展鋁工業(yè)的天然優(yōu)越條件。礦業(yè)在印尼經(jīng)濟發(fā)展中占有重要位置，產(chǎn)值約占GDP的10%。由于印尼自身開采能力有限，礦產(chǎn)開采業(yè)是外商投資的傳統(tǒng)熱點行業(yè)。印尼鋁土礦儲量約為19億噸，煤炭資源儲量約為240億噸，已探明儲量約80億噸。錫主要分布于蘇門答臘東海岸外的廖內(nèi)群島，特別是邦加——勿里洞群島、林加群島等地。鎳主要分布于蘇拉威西的科拉卡、伊里安查雅的哇格島以及馬魯古等地。伊里安查雅有豐富的鈾礦，廖內(nèi)群島的賓坦島有鋁礬土礦。爪哇、日惹附近產(chǎn)錳，伊里安查雅和中爪哇的梭羅產(chǎn)銅。石油主要分布在蘇門答臘島、爪哇島、加里曼丹島、斯蘭島和巴布亞。大部分天然氣資源位于北蘇門答臘省的Aceh和Arun天然氣田、東加里曼丹陸上和海上氣田、東爪哇Kangean海洋區(qū)塊及巴布亞。煤主要分布在蘇門答臘西部和南部，以及加里曼丹東部和南部，在巴布亞和蘇拉威西地區(qū)也有少量分布。

　　印尼礦業(yè)巨頭眾多，礦產(chǎn)開采業(yè)是內(nèi)外資最集中的部門。目前，主要由BumiResources公司主導，該企業(yè)旗下?lián)碛杏∧嶙畲蟮腒altimPrimaCoal公司及第四大煤礦Arutmin；其次是印尼國有企業(yè)PTTimah。PTTimah是印尼錫礦密集區(qū)邦加最大的錫礦運營商，PTKoba緊隨其后。此外，PTTimah是全球最大的綜合性錫礦企業(yè)。Timah掌握著Koba錫礦25%的份額，同時又持有馬來西亞企業(yè)Smelting公司的股份。另外，印尼PTFreeport和PTNewmontNusaTenggara是印尼的銅礦開采商，分別在Grasberg和BatuHijau礦區(qū)進行開采作業(yè)。

　　世界主要資源消費國的經(jīng)濟正逐步復蘇，印尼豐富的地質(zhì)資源和得天獨厚的地理位置值得重視，由印尼領銜、菲律賓與越南緊隨其后的東南亞地區(qū)礦業(yè)發(fā)展格局已基本形成。鋁土礦是我國緊缺的大宗礦產(chǎn)，供需矛盾十分突出，對外依存度長期保持在50%左右。

　　二、礦業(yè)政策緊縮，嚴控礦產(chǎn)品出口

　　2014年以前，印尼一直是中國最大的鋁土礦進口來源國。2014年之后印尼出臺原礦出口禁令，鋁土礦被禁止出口，僅允許在當?shù)剡M行加工后對外出口。公司的氧化鋁產(chǎn)能為140萬噸，在印尼鋁土礦出口禁令前，公司主要從印尼、澳大利亞進口鋁土礦。印尼鋁土礦禁令之后，公司鋁土礦進口渠道受到較大限制。

　　自2011年下半年以來，印尼政府不斷縮緊礦產(chǎn)資源出入境政策：一、要求外國礦業(yè)公司在投產(chǎn)后的5至10年中，必須將礦業(yè)權多數(shù)股份出售給本地投資者，外資最高比例為49%，此前外資可控股權最高可達80%；二、限制原礦出口并在關稅上做出相應調(diào)整。

　　當前國內(nèi)所需的氧化鋁基本以自產(chǎn)為主，但鋁土礦主要從國外進口，且國產(chǎn)氧化鋁無法完全滿足國內(nèi)市場需求，每年仍有大概300萬-500萬噸氧化鋁依靠進口，主要來自澳大利亞等國家。未來隨著國內(nèi)環(huán)保政策的日益趨嚴，人工、能源、原材料等價格的上升，預計國內(nèi)氧化鋁的生產(chǎn)成本將持續(xù)上升。

　　三、金屬加工業(yè)商機無限

　　2014年1月12日，印尼政府為推動本國礦業(yè)中下游加工業(yè)發(fā)展，提高礦業(yè)產(chǎn)品的附加值，全面禁止原礦出口并鼓勵在當?shù)匾睙捈庸?。外國企業(yè)在印尼投資建廠，可就近消化當?shù)氐V產(chǎn)資源，享受當?shù)胤龀终撸档退?、電、原材料購買等一系列成本。

　　印尼政府大力發(fā)展金屬加工業(yè)。金屬加工業(yè)屬于基礎工業(yè)，支撐了其他工業(yè)的發(fā)展，85%的工業(yè)用機械零部件由金屬加工業(yè)供應。2014年印尼金屬材料工業(yè)的增長率為5.9%，有效支撐了印尼金屬加工業(yè)發(fā)展。印尼國內(nèi)金屬原料豐富，發(fā)展?jié)摿薮?，且印尼國?nèi)中小型礦場籌措資金進行礦產(chǎn)深加工的能力較弱，為外資進入金屬加工業(yè)提供了重要機遇。此外，通過“提高國產(chǎn)品使用率”計劃，印尼政府要求使用國家和地方財政預算的工程和項目需采購印尼國產(chǎn)商品，不斷減少進口商品使用，促進印尼國內(nèi)金屬加工業(yè)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　四、印尼項目投資進展

　　印尼桑馬斯摩卡公司一期100萬噸氧化鋁項目計劃10月開工，年產(chǎn)能200萬噸，南山鋁業(yè)占30%投資，將獲得品味在AL：48%，SI：6%左右的一定量鋁土礦配額。目前，在印尼有明確行動建氧化鋁廠的中國企業(yè)有魏橋、錦江、南山，項目年產(chǎn)能分別是200萬噸，80萬噸，200萬噸。山東魏橋鋁電有限公司位于印度尼西亞的氧化鋁廠計劃3月18日投產(chǎn)，該廠由山東魏橋鋁電和印尼哈里達公司共同出資建設，持股比例分別為60%和40%，產(chǎn)品產(chǎn)出后是否外賣要根據(jù)市場行情而定，主要供給自己使用。

　　10月29日印度尼西亞哈里達礦業(yè)正式恢復鋁土礦出口，首船5.5萬噸鋁土礦歷經(jīng)9天抵達中國黃驊港銷往山東魯北企業(yè)集團總公司。該批鋁土礦是哈里達礦業(yè)2013年所產(chǎn)庫存。由于當前海運費干噸達12美元/噸左右，三氧化二鋁含量48%二氧化硅12%鋁土礦中國到岸價格在54美元/噸左右。直到10月底，魯北集團共計進口印尼鋁土礦約40萬噸。哈里達礦業(yè)于今年9月底獲得了350萬噸鋁土礦出口配額。

　　今年3季度中旬，南山鋁業(yè)公告：擬以每10股配3股的方式，募集資金不超過50億元，在“一帶一路”重要支點印尼，利用當?shù)刎S富的鋁土及煤炭資源，投資“印尼賓坦南山工業(yè)園100萬噸氧化鋁項目”。據(jù)悉，該項目總投資56.9億元。項目達產(chǎn)后，預計可實現(xiàn)年均利潤總額8769.29萬美元。公司控股股東南山集團及其全資子公司怡力電業(yè)已承諾按持股比例以現(xiàn)金方式全額參與本次配股。

　　南山鋁業(yè)2016年底收購了同一控制下的山東怡力電業(yè)有限公司，隨著鋁價2015年觸底回升，公司業(yè)績穩(wěn)步增長，追溯調(diào)整后，公司近三年及2017年上半年營業(yè)收入分別為144.4億、137.8億、132.3億及75.5億元，凈利潤分別為16.1億、11.3億、13.4億與7.8億元。無論是從公司經(jīng)營還是從公司利潤分配情況看，公司均符合配股條件。本次配股擬以刊登配股說明書前20個交易日公司股票均價為基數(shù)，采用市價折扣法確定配股價格。按每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售。若以公司2017年6月30日的總股本為基數(shù)測算，可配股數(shù)量總計不超過27.75億股。

　　“印尼賓坦南山工業(yè)園100萬噸氧化鋁項目”擬由公司海外間接控股子公司BAI負責實施，建設地點位于印度尼西亞廖內(nèi)省賓坦島。本項目產(chǎn)品憑借成本優(yōu)勢，在國內(nèi)市場銷售前景也較樂觀。該項目建設期3年，生產(chǎn)期23年。根據(jù)測算，達產(chǎn)后，可實現(xiàn)年均利潤總額8,769.29萬美元。

　　本項目在鋁土礦產(chǎn)地修建工廠，直接利用當?shù)刎S富的鋁土礦和煤炭資源，實現(xiàn)了較低成本的氧化鋁產(chǎn)能擴張，項目建成后產(chǎn)品銷售前景十分廣闊。對公司來說，將進一步增強公司的盈利能力，進而進一步提高抗風險能力。同時，項目建設也將有利于推進“一帶一路”建設，深化國際產(chǎn)能合作，帶動國內(nèi)優(yōu)勢產(chǎn)能、優(yōu)質(zhì)裝備、適用技術輸出，彌補我國能源資源短缺，為印尼鋁礬土資源的大規(guī)模開發(fā)利用走出了一條新路，同時為為我國鋁工業(yè)的健康發(fā)展也提供了有力的資源保障。