滬銅維持短空長(zhǎng)多格局

　在整體有色板塊疲弱的帶動(dòng)下，滬銅再創(chuàng)階段新低。短期滬銅價(jià)格有可能持續(xù)回落，但中長(zhǎng)期相對(duì)樂(lè)觀，資金對(duì)遠(yuǎn)期1802、1803合約興趣更大。

   電網(wǎng)投資增速下滑

   中國(guó)電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額累計(jì)同比增速在三季度明顯下滑。四季度原本是需求淡季，電網(wǎng)基本建設(shè)投資增速下滑使得銅現(xiàn)貨市場(chǎng)顯得更加低迷。

   房地產(chǎn)進(jìn)一步降溫

   隨著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控進(jìn)一步加強(qiáng)，房地產(chǎn)銷售量和銷售額逐步下滑。ASK Resources公司預(yù)計(jì)明年中國(guó)精煉銅需求增速將從2017年的3.5%下降至2.5%,該公司首席執(zhí)行官Stephen Huang接受采訪時(shí)說(shuō)，這是因?yàn)槿蜃畲筱~消費(fèi)國(guó)中國(guó)正在加大對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控力度。9月新房銷售出現(xiàn)2014年以來(lái)首次同比下降，若未來(lái)房產(chǎn)銷售形成下降趨勢(shì)，則對(duì)銅需求會(huì)產(chǎn)生較大沖擊。

   原料增產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大

   波蘭銅產(chǎn)商KGHM公司11月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，其第三季度凈利潤(rùn)大幅攀升84%，至6.04億茲羅提（合1.6736億美元）。我國(guó)江西省有色行業(yè)保持了高景氣度，今年前10月有色行業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5950億元，同比增長(zhǎng)14.6%；利潤(rùn)250億元，同比增長(zhǎng)38.3%。隨著銅價(jià)不斷上漲，銅企利潤(rùn)較往年大幅增加。

   過(guò)去幾年中，無(wú)論是銅生產(chǎn)加工企業(yè)還是銅開(kāi)采企業(yè)，都承受著巨大的經(jīng)濟(jì)壓力，連年虧損讓他們不得不降低開(kāi)工率。銅價(jià)創(chuàng)下近四年以來(lái)的新高后，根據(jù)銅礦第一開(kāi)采國(guó)進(jìn)出口數(shù)據(jù)，銅礦出口量同比上升，部分銅開(kāi)采企業(yè)希望通過(guò)復(fù)產(chǎn)加大對(duì)銅原料的供應(yīng)。在銅供給方面，未來(lái)銅礦復(fù)產(chǎn)對(duì)銅價(jià)會(huì)產(chǎn)生較大不利影響。

   在當(dāng)前銅價(jià)短期可能持續(xù)回落、但未來(lái)相對(duì)樂(lè)觀情況下，下游企業(yè)更需要注重風(fēng)險(xiǎn)管理，避免銅價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本提高毛利率收縮。