堅持研發(fā)開發(fā)相結合 深耕電力電纜產(chǎn)業(yè)鏈

　　八仙過海，各顯神通。在服務實體方面，期貨公司多結合自身的優(yōu)勢，深耕產(chǎn)業(yè)鏈，探索各具特色的發(fā)展道路。作為國家電網(wǎng)公司直接控股企業(yè)，英大期貨就是這 樣。英大期貨電網(wǎng)業(yè)務部負責人冷樹軍告訴期貨日報記者，近年來，英大期貨以服務實體企業(yè)、服務股東為宗旨，堅持研發(fā)與開發(fā)相結合，深挖電力電纜相關產(chǎn)業(yè) 鏈，在服務電纜企業(yè)方面取得了一定成果。

　　助力企業(yè)套期保值和對沖風險

　　“某電纜公司為專業(yè)從事電線電纜產(chǎn)品生產(chǎn)及相關技術服務的高新技術企業(yè)，是國家電網(wǎng)公司特高壓交直流重點工程、國家電網(wǎng)公司國際工程線纜項目重要供應商。企業(yè)采購的大宗物資主要為銅板、鋁錠等， 相應的上市品種為銅、鋁期貨合約。”冷樹軍告訴記者，由于電纜生產(chǎn)加工企業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，資金占用較多、時間較長，從中標、到投產(chǎn)，再到驗收、收 款，歷時半年以上甚至更長時間，同時涉及原材料采購、人工成本支出等，企業(yè)在資金供給預期上存在一定難度，并且面對原材料價格的大幅波動，特別是在原材料 價格較高時，該電纜企業(yè)往往無法按照原有計劃大批采購中標合同所對應的原材料。

　　“經(jīng)過與英大期貨公司協(xié)商，該企業(yè)決定采用期貨套期保值的辦法解決資金和擔心價格上漲的問題?！崩錁滠娬f，2015年，該電纜公司通過英大期貨開立期 貨賬戶參與銅、鋁期貨套期保值業(yè)務，并在英大期貨的專業(yè)指導和幫助下，結合企業(yè)實際情況，逐步建立了較為完善的期貨市場風險管理機制，具體包括建立企業(yè)金 融衍生品業(yè)務管理辦法、期貨套期保值業(yè)務細則、套期保值計劃報批程序、期貨業(yè)務操作流程、組織結構及職責分工、前中后臺人員崗位分離模式、業(yè)務授權細則、 專項資金管理、風險控制辦法、應急預案、套期保值綜合績效評估等?！霸撾娎|公司從2015年度初步開展期貨套期保值業(yè)務操作，完成期貨交易1500手，套 保盈利比率95.94%；基本掌握期貨套期保值業(yè)務流程以及期貨市場波動規(guī)律，有效規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險。”冷樹軍說。

　　冷樹軍還告訴記者，2016年度，該電纜公司針對國家電網(wǎng)公司某重點國際工程線纜項目，進行了較為完善的套期保值業(yè)務操作，期貨交易3882手，套保 盈利比率73.55%。“在大宗商品價格巨幅波動、原材料價格快速上漲行情中企業(yè)有效開展套期保值業(yè)務，緊密圍繞生產(chǎn)合同，有效實現(xiàn)期現(xiàn)貨市場風險對沖， 較好地控制了生產(chǎn)成本，并形成較為穩(wěn)定的盈利模式，為企業(yè)實現(xiàn)跨越發(fā)展奠定了堅實基礎，達到了開展套期保值的目的?！?/p>

　　服務實體利于期貨公司轉型升級

　　在冷樹軍看來，近年來，面對大宗商品價格的劇烈波動等問題，期貨公司服務產(chǎn)業(yè)客戶的模式不斷創(chuàng)新，也更加深化，不僅有利于企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，穩(wěn)定國計民生，還有利于期貨公司的轉型升級和服務能力的提升。

　　“對于產(chǎn)業(yè)企業(yè)來說，企業(yè)用其擁有或掌握的資源去生產(chǎn)經(jīng)營，不僅直接關系到企業(yè)本身的經(jīng)濟效益，還關系到社會資源的合理配置和社會經(jīng)濟效益的提高?！?冷樹軍認為，企業(yè)參與到期貨市場，不但可以通過期貨市場來獲取未來市場的供求信息，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策的科學合理性，而且可以通過參與套期保值來規(guī)避市 場價格波動的風險，為企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營保駕護航。而對于期貨公司來說，隨著產(chǎn)業(yè)客戶需求的不斷提高，服務客戶的模式也日趨多樣化與復雜化，這樣也就對期貨公司 從業(yè)人員，特別是一線業(yè)務人員提出更高的要求和挑戰(zhàn)。他認為，傳統(tǒng)業(yè)務人員對于客戶的服務更多停留在交易或者傳統(tǒng)套期保值層面的指導，但是今年以來，大連 商品交易所的豆粕期權和鄭州商品交易所的白糖期權相繼上市，為企業(yè)經(jīng)營管理提供了更為豐富的策略和選擇。如何有效利用期權這一全新工具，是未來公司需要面 臨的問題。“期權作為期貨的補充和延伸，目前在歐美衍生品市場已占據(jù)半壁江山，未來必將成為中國衍生品市場的一支重要力量，在服務實體經(jīng)濟發(fā)展的過程中發(fā) 揮越來越積極的作用。期貨從業(yè)人員只有不斷學習和調整自己，才能實現(xiàn)跟客戶的共同成長?！?/p>

　　在冷樹軍看來，期貨就其本質來說，其實就是一種工具，一種用于規(guī)避價格風險的基礎性工具，也因此可以用來跨界合作的領域就非常多。冷樹軍表示，目前期 貨市場主推的“期貨+保險”模式，作為一種創(chuàng)新型的農(nóng)業(yè)風險管理工具，已連續(xù)兩年被寫入中央“一號文件”，有力助推了我國農(nóng)產(chǎn)品目標價格改革。該模式通過 保險產(chǎn)品及期貨市場對沖風險的作用，利用市場化手段，在“市場定價”的同時，幫助農(nóng)民有效地規(guī)避了價格下跌風險，成為農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營的“財務穩(wěn)定器”。無論 是“保險+期貨”模式，還是英大期貨在有色領域積極推進的“期貨+信托”模式，在冷樹軍看來都是期貨市場從不同角度為實體提供服務，期貨公司未來的服務一 定是集“融資、定價、避險”等功能于一體的綜合型服務模式。

　　“未來英大期貨將繼續(xù)依托強大的股東背景，積極整合內(nèi)部資源，深耕產(chǎn)業(yè)鏈和資產(chǎn)管理業(yè)務，更好地服務企業(yè)發(fā)展，同時為行業(yè)發(fā)展貢獻力量。”冷樹軍建議 說，期貨交易所可以對期貨市場的“跨界結合”給予更多支持，簡化相應操作流程。他還呼吁《期貨法》可以盡快出臺，以明確國有企業(yè)及上市公司等機構開展套期 保值業(yè)務的合法性，為期貨公司開展業(yè)務提供法律依據(jù)。