工業(yè)生產(chǎn)資料行情第15周分析

宏觀經(jīng)濟回顧

美國經(jīng)濟

美國上周公布的重磅數(shù)據(jù)眾多，整體上看，今年一季度美國房地產(chǎn)市場低速回暖，通脹水平略好于預(yù)期，制造業(yè)活動活躍度則降低。盡管就業(yè)市場持續(xù)得到改善，但3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)令人大跌眼鏡。上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月新增非農(nóng)就業(yè)人口僅12.6萬人，為2013年12月以來最低，且大幅不及預(yù)期的24.5萬人，2月值下修3.1萬至26.4萬人。3月失業(yè)率與2月持平，為5.5%，符合預(yù)期。唯一的好消息是，美國3月平均時薪環(huán)比增長0.3%，同比上升2.1%，均好于預(yù)期和前值。3月就業(yè)數(shù)據(jù)的疲弱令市場普遍認為6月加息無望。貿(mào)易方面，美國2月貿(mào)易逆差354億美元，為2009年10月以來最低水平。但2月進出口總額下降，其中進口總額大降4.4%至2217億美元，創(chuàng)下近三年新低，說明內(nèi)外需較為疲弱?？紤]到強勢美元以及疲軟的全球需求，貿(mào)易逆差的縮小可能是暫時的。物價方面，美國2月個人消費支出物價指數(shù)（PCE）同比增長0.3%，好于前值。房地產(chǎn)方面，美國2月NAR成屋簽收指數(shù)上漲3.1%升至106.9，為2013年6月份以來的最高水平。1月S&P/CS20座大城市房價指數(shù)季調(diào)后環(huán)比上漲0.9%，略好于預(yù)期，盡管2月季調(diào)后營建開支年化環(huán)比減少了0.1%，整體上看房地產(chǎn)仍延續(xù)了低速增長的態(tài)勢。在就業(yè)市場轉(zhuǎn)好的推動下，美國房市今年有望取得良好表現(xiàn)。制造業(yè)方面，美國2月工廠訂單環(huán)比增長0.2%，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)六個月的下滑趨勢，好過預(yù)期，但1月數(shù)據(jù)遭下修，2月耐用品訂單修正值環(huán)比下滑1.4%，與初值一致，3月ISM制造業(yè)PMI降至51.5，為2013年5月以來最差的表現(xiàn)，就業(yè)分項與新訂單分項均下滑。好壞不一的數(shù)據(jù)可能說明美國目前制造業(yè)活動回暖的基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)固，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，二季度經(jīng)濟增長有望回歸正常軌道。

中國經(jīng)濟

中國3月官方與匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)再現(xiàn)背離。4月1日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，3月官方制造業(yè)PMI意外回升至50.1%，今年以來首次回歸擴張區(qū)間；非制造業(yè)PMI為53.7%，比上月小幅回落0.2個百分點。同日，匯豐銀行（HSBC）與英國研究公司MarkitGroup聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年3月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值為49.6，處于榮枯線下方，且該數(shù)據(jù)為四個月來最低。4月3日，匯豐銀行（HSBC）與英國研究公司MarkitGroup聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，中國3月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）微升至52.3，高于2月的52。這一系列數(shù)據(jù)表明：中國宏觀經(jīng)濟運行有穩(wěn)中向好態(tài)勢，服務(wù)業(yè)對經(jīng)濟的支撐作用明顯，但市場需求仍然較弱，降準和降息的預(yù)期依然存在。4月1日李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，把社保基金債券投資范圍擴展到地方政府債券，并將企業(yè)債和地方政府債投資比例從10%提高到20%。利率債和銀行存款為社?；鹱钪饕耐顿Y對象，根據(jù)2014年全國社保基金管理資產(chǎn)總額為15290億元，按20%上限計，這意味著未來最高將有3000億資金流入債券市場。地方政府債券以地方政府信用為背書，目前情況下與國家信用幾乎無異，目前的利率債收益率水平看，地方政府債發(fā)出的到期收益率要在4.6%以上。這對于追求資產(chǎn)安全性為首要目標，對流動性要求不高，收益比較基準以通貨膨脹率為標準的社?；饋碚f，是存在很大配置吸引力的，有望達到上限。這一舉措體現(xiàn)政策介入地方政府債務(wù)置換的態(tài)度。此項政策對債券市場形成利好，周三以來，現(xiàn)券市場收益率明顯回落，債券交投也更為活躍。

行情播報

一、銅

上周國內(nèi)現(xiàn)貨銅波動不大，市場主流成交報價在43470-43580元/噸，均價43525元/噸，貼水30元/噸-升水30元/噸?，F(xiàn)貨市場商家有惜售心態(tài)，升貼水區(qū)間收窄，貿(mào)易商之間活躍度一般，下游接貨尚可。清明期間內(nèi)外盤皆休市，市場迎來一系列歐元區(qū)服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)的考驗。

上海邊角料交易中心視點：預(yù)計本周現(xiàn)貨銅價偏強震蕩。

二、鋁

上周國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價變化不大，市場主流成交在13260-13390元/噸，市場流通貨源只增不減，節(jié)前備貨不見，成交難言樂觀。而周一外盤處于復(fù)活節(jié)休市狀態(tài)，然市場消息面并不平靜，美非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳且原油價格大漲。

上海邊角料交易中心視點：預(yù)計本周滬鋁反彈上漲乏力，整體仍以偏強整理走勢為主

三、廢鋼

上周江蘇沙鋼跌20，江蘇鴻泰漲30，安徽馬鋼跌20，山東西王跌40，福建三寶漲30、三鋼跌30，湖北順樂跌50，重慶永航跌20，廣西柳鋼漲50，天津天重跌20。北方因政策影響商家多觀望市場有所下滑，部分地區(qū)優(yōu)質(zhì)料型暗漲后期預(yù)計低位運行；南方廢主流價格堅挺，受期螺影響較大的華南地區(qū)本應(yīng)連續(xù)走低，鋼廠有意挺價且正常收貨。

上海邊角料交易中心視點：本周廢鋼市場短期或弱穩(wěn)。

四、貴金屬

1.黃金

上周由于西方復(fù)活節(jié)，歐美大部分市場休市，日內(nèi)貴金屬市場整體交投清淡，現(xiàn)貨金延續(xù)隔夜回落態(tài)勢，徘徊在1200美元附近。目前市場傾向于該數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期的觀點，不過我們認為就算非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，黃金價格獲得的提振作用也有限，預(yù)計整體可能很難改寬幅震蕩格局，上方強阻1220，下方支撐仍維持在1180。

上海邊角料交易中心視點：我們預(yù)計本周金價有望小幅沖高。

2.白銀

現(xiàn)貨銀上周整體走勢略優(yōu)于黃金，上方觸及到17.4一線后也開始回撤，不過跌幅有限，基本維持著寬幅震蕩走勢，下方支撐16.3附近。截至現(xiàn)貨金收報1202.92美元，白銀錄得16.94元。

上海邊角料交易中心視點：本周前期空單可繼續(xù)持有，整體運行區(qū)間在16.5-17.3。

五、鎳

上周鎳價超跌反彈，倫鎳價格從六年新低12310美元/噸回升，兩個交易日反彈5.26%，美元趨弱給予鎳價反彈動力，而此前需求低迷、美元上漲等因素，鎳價連跌14.39%。上周五國內(nèi)金川集團上海地區(qū)1#電解鎳板出廠價上調(diào)1500元/噸至99500元/噸，現(xiàn)貨市場鎳價同步跟漲，金川鎳主流報價99000-99200元/噸，進口俄鎳97500-97700元/噸。

上海邊角料交易中心視點：本周鎳價將維持趨穩(wěn)震蕩。

六、塑料

ABS市場上周報價總體平穩(wěn)，個別小動。商家方面仍堅持謹慎操作為主，報價多跟隨市場行情，且多持觀望心態(tài)。下游買盤適度跟進，高端成交乏力。上周各地市場行情參考：寧波市場報價穩(wěn)中下滑，15E1寧跌50元至11950元/噸；汕頭市場報價小幅上漲，0215A漲100元至10950元/噸。

上海邊角料交易中心視點：節(jié)后歸來，本周預(yù)計ABS市場行情走勢穩(wěn)中上行。

PS市場上周受益于石化上調(diào)出廠價格，場內(nèi)報價普遍上行。商家心態(tài)較好，操盤隨行就市為主。下游終端買家仍堅持按需為主，平淡態(tài)勢尚未明顯改觀，場內(nèi)交易氣氛仍較清淡，實際成交表現(xiàn)一般。上周各地市場行情參考：汕頭市場報價小幅波動，SKG-118跌50元至8750元/噸；寧波市場參考繼續(xù)上漲，賽寶龍525漲200元至9800元/噸。

上海邊角料交易中心視點：節(jié)后歸來，本周預(yù)計PS市場盤穩(wěn)。

PET再生市場上周五市場價格疲軟，部分地區(qū)小幅下調(diào)，場內(nèi)觀望氣氛濃厚，下游化纖廠銷售情況不佳，制約原料采購，目前毛瓶供應(yīng)不多，清洗廠生產(chǎn)受到影響，對瓶片尚且構(gòu)成成本支撐，場內(nèi)整體走勢弱勢運行，上周市場行情參考：華東市場上機白片在5000-5200元/噸。

上海邊角料交易中心視點：預(yù)計本周PET再生市場市場大穩(wěn)小調(diào)。

七、棉花

上周，部分倉庫國儲棉開始二次公檢，市場傳言或?qū)亙?，部分持棉者信心受挫，出貨意愿增強，除雙29的高等級棉，報價普遍下調(diào)100-200元/噸，（4月3日）國家棉花價格B指數(shù)13295元/噸，周跌14元/噸，與鄭棉近期合約1505相比，現(xiàn)貨升水625元/噸（B-CF1505=13295-12670=625），比上周擴大291元/噸。

上海邊角料交易中心視點：本周棉花市場預(yù)計以區(qū)間震蕩為主。

八、橡膠

上周國內(nèi)橡膠現(xiàn)貨市場波動不大，較前一周有小幅下跌。因下游需求尚處恢復(fù)中，市場采購熱情依然不旺。替代品方面：天膠與順丁及丁苯的價差上周有所縮窄，但當(dāng)下合成膠與天膠的價差依然較大，合成膠的替代作用繼續(xù)有效，但后期如果原油因美元的因素開始反彈的話，或使得兩者的價差縮小，從而利于天膠價格的反彈。

上海邊角料交易中心視點：本周預(yù)計天膠下跌的空間或有限。

九、紙

上周國內(nèi)闊葉漿價格保持堅挺，維持于前周上漲后水平，針葉漿價格亦繼續(xù)保持穩(wěn)定。國內(nèi)溶解漿價格穩(wěn)定。美廢ONP價格回升、OCC價格維穩(wěn)。

上海邊角料交易中心視點：本周美廢市場情況有所回暖，ONP價格有所回升，OCC價格止跌，維穩(wěn)于上周水平。