大宗價(jià)格“高燒難退”，哪種商品將領(lǐng)漲？

全球大宗商品業(yè)務(wù)將變得更加昂貴，更加暴利。

MLIVPulse的最新調(diào)查顯示，俄烏沖突和新冠疫情引發(fā)的原材料短缺，似乎有望推動(dòng)大宗商品價(jià)格實(shí)現(xiàn)數(shù)十年來(lái)的最大漲幅。與此同時(shí)，隨著歐洲試圖擺脫對(duì)俄羅斯能源的依賴(lài)，預(yù)計(jì)對(duì)化石燃料的需求將只增不減，并粉碎人們對(duì)高價(jià)格將促進(jìn)可再生能源發(fā)展的希望。

原材料價(jià)格的持續(xù)上漲將加劇全球數(shù)十年來(lái)的高通脹，引發(fā)各國(guó)央行大幅提高利率以遏制通脹，這將使發(fā)展中國(guó)家的饑餓和混亂程度進(jìn)一步惡化。

自俄烏沖突爆發(fā)后，兩國(guó)的糧食出口中斷，世界大部分地區(qū)切斷了與俄羅斯（全球主要石油生產(chǎn)國(guó)）的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。這場(chǎng)沖突放大了自新冠疫情以來(lái)一直存在的供應(yīng)瓶頸和短缺，并推動(dòng)今年的彭博商品指數(shù)上漲了36%，使該指數(shù)有望創(chuàng)下自1979年以來(lái)的最大年度漲幅。

MLIVPulse的調(diào)查顯示，受訪者認(rèn)為，原油價(jià)格從高位回落并不能說(shuō)明什么，今年，小麥價(jià)格將繼續(xù)上漲，這將使日益嚴(yán)峻的全球糧食形勢(shì)雪上加霜。與此同時(shí)，在今年冬天，歐洲彌補(bǔ)俄羅斯天然氣短缺的首選燃料似乎是煤炭，而非可再生能源。

富國(guó)銀行投資研究所全球市場(chǎng)戰(zhàn)略主管保羅·克里斯托弗（PaulChristopher）表示：“眼下的供需失衡在俄烏沖突爆發(fā)前就已存在，尤其是在能源領(lǐng)域。俄烏沖突無(wú)疑將真正推動(dòng)農(nóng)業(yè)、基本金屬、貴金屬和能源一起上漲。我們強(qiáng)烈看好一籃子基礎(chǔ)廣泛的大宗商品。”

歐洲禁運(yùn)俄羅斯燃料的決定被視為該地區(qū)轉(zhuǎn)向清潔能源的潛在機(jī)會(huì)，但一些人懷疑這將不會(huì)在短期內(nèi)發(fā)生。MLIVPulse調(diào)查中68%的受訪者表示，在即將到來(lái)的冬季，煤炭可能會(huì)在填補(bǔ)歐洲能源缺口方面發(fā)揮更大的作用；而只有32%的受訪者認(rèn)為，可再生能源將發(fā)揮主導(dǎo)作用。

盡管在向可再生能源轉(zhuǎn)型方面，歐洲處于領(lǐng)先地位，但歐洲仍將難以快速安裝足夠的風(fēng)能和太陽(yáng)能發(fā)電設(shè)備來(lái)彌補(bǔ)俄羅斯的能源供應(yīng)缺口。法國(guó)核能發(fā)電出現(xiàn)不可預(yù)見(jiàn)的問(wèn)題加劇了這一擔(dān)憂。

經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)高級(jí)首席大宗商品分析師馬修·舍伍德說(shuō)：“現(xiàn)實(shí)情況是，他們（歐洲各國(guó)）將不得不從別處填補(bǔ)抵制俄羅斯能源留下的缺口，而煤炭將越來(lái)越多地填補(bǔ)這些缺口。在發(fā)展中國(guó)家，綠色能源轉(zhuǎn)型甚至可能比我們預(yù)期的要慢。”

在整個(gè)MLIV Pulse調(diào)查中，人們對(duì)世界如何在現(xiàn)實(shí)情況下共同轉(zhuǎn)向清潔能源持一定程度的懷疑。四分之三的受訪者表示，世界尚未達(dá)到石油需求峰值。與此同時(shí)，57%的大多數(shù)人表示，油氣生產(chǎn)商應(yīng)該有資格被納入所謂的ESG基金（專(zhuān)注于可持續(xù)投資）。

石油需求的增加還將提振沙特阿拉伯等世界最大石油出口國(guó)的實(shí)力。近五分之四的調(diào)查受訪者認(rèn)為，在2022年剩余時(shí)間內(nèi)，OPEC+聯(lián)盟很可能成為支撐原油價(jià)格的主導(dǎo)力量。美國(guó)政府重新調(diào)整了對(duì)沙特政權(quán)的立場(chǎng)，突顯了這一轉(zhuǎn)變。此前，美國(guó)拜登曾誓言要把沙特政權(quán)變成“不可接觸的賤民”。

Opis市場(chǎng)研究公司McCloskey的數(shù)據(jù)分析主管AndrewBlumenfeld表示：

“當(dāng)下，減少溫室氣體排放和保證足夠燃料供應(yīng)二者之間肯定存在沖突?！?/span>

MLIVPulse調(diào)查顯示，64%的受訪者預(yù)計(jì)，在年底，彭博商品指數(shù)將更加強(qiáng)勁。在四種主要商品中，認(rèn)為小麥將領(lǐng)漲的比例最高，達(dá)到34%。接近27%受訪者認(rèn)為銅上漲的幅度最大，類(lèi)似比例的受訪者最看好石油，黃金的人氣最低，最看漲黃金的受訪者比例僅在13%左右。另一方面，大約37%的采訪者認(rèn)為原油將領(lǐng)跌，而認(rèn)為是小麥的比例不到17%。

俄烏沖突擾亂了谷物、食用油和化肥的一系列貿(mào)易，并引發(fā)了創(chuàng)紀(jì)錄的物價(jià)飆升，這導(dǎo)致包括印度在內(nèi)的數(shù)十個(gè)產(chǎn)糧國(guó)采取食品出口限制措施。限制糧食出口將產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，加劇糧食凈進(jìn)口國(guó)的食物短缺，這反過(guò)來(lái)可能會(huì)使2007-2008年全球糧食危機(jī)下各種內(nèi)亂爆發(fā)的歷史重演。

SGMC Capital首席執(zhí)行官M(fèi)assimiliano Bondurri表示，短期內(nèi)，食品成本的上行壓力不太可能減弱，而隨之產(chǎn)生的社會(huì)影響將是全球性的。盡管Bondurri對(duì)資源市場(chǎng)是否會(huì)出現(xiàn)遠(yuǎn)超當(dāng)前水平的大幅反彈持懷疑態(tài)度，但大宗商品價(jià)格很可能會(huì)繼續(xù)居于高位。

不過(guò)，大多數(shù)受訪者預(yù)計(jì)，即使在原材料價(jià)格沒(méi)有進(jìn)一步攀升的情況下，通脹仍將高于央行目標(biāo)。這表明，呈螺旋式上升的價(jià)格壓力將在經(jīng)濟(jì)的其他領(lǐng)域帶來(lái)更為深遠(yuǎn)的影響。該現(xiàn)象在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中很明顯。6月10日美國(guó)勞工部的新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格通脹意外飆升至8.6%。

總部位于倫敦的食品配料制造商Tate & Lyle的首席執(zhí)行官尼克·漢普頓表示：“我們認(rèn)為，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，通脹仍將持續(xù)。我們?cè)诠芾順I(yè)務(wù)時(shí)假定通脹會(huì)持續(xù)下去。目前，形勢(shì)變化得太快了，很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)通脹會(huì)持續(xù)多久?！?/span>