分區(qū)域看電解鋁庫存變化的影響因素

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，5月30日中國主要地區(qū)電解鋁庫存95.4萬噸，較上周四下降1.4萬噸，其中無錫、佛山貢獻(xiàn)主要降幅，鞏義壘庫0.9萬噸。鋁錠庫存總體仍處于歷年同期低位區(qū)間，但去庫速度較為緩慢。分區(qū)域來看：

佛山：訂單天數(shù)持續(xù)回暖但仍低于去年同期水平

佛山的日均出庫量（圖表最新值為5月22日數(shù)據(jù)）與現(xiàn)貨價格環(huán)比波動呈現(xiàn)較強(qiáng)負(fù)相關(guān)趨勢。上周鋁價回調(diào)，到貨偏低，出庫回暖，但市場成交對現(xiàn)貨價維持貼水且處于往年同期偏低水平，所以佛山的去庫更多可以看做是終端趁價格下跌后的剛需采購。

而剛需采購過后是否會有持續(xù)性的補(bǔ)庫操作呢？一方面，佛山Φ120鋁棒加工費(fèi)周環(huán)比下降100元/噸至450元/噸，上周鋁棒現(xiàn)貨成交整體表現(xiàn)欠佳，持貨商反饋需求偏弱。另一方面，Mysteel調(diào)研的華南型材樣本企業(yè)數(shù)據(jù)顯示訂單天數(shù)環(huán)比持續(xù)抬升，但仍較去年同期低11.7%。由于華南地區(qū)現(xiàn)貨維持貼水，無法吸引更多鋁錠貨源發(fā)運(yùn)至此，預(yù)計華南需求環(huán)比仍有改善空間，但幅度有限。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

無錫：預(yù)計維持階段性補(bǔ)庫 但幅度有待觀察

無錫本期庫存環(huán)比下降1.6萬噸至39.3萬噸。自5月中旬以來無錫出庫有所回升（最新值為5月22日數(shù)據(jù)），處于往年同期高位水平，上周鋁價回調(diào)也有明顯補(bǔ)庫。

預(yù)計無錫仍將維持階段性補(bǔ)庫，但從出庫量同期對比數(shù)據(jù)來看，后續(xù)補(bǔ)庫空間有限，主要原因有以下兩點：一方面，今年3-5月無錫出庫合計55.9萬噸，較去年同期增加0.9萬噸，若排除掉五一后鞏義現(xiàn)貨高升水帶動的無錫鋁錠出庫，預(yù)計無錫出庫已接近往年同期總量水平。另一方面，據(jù)Mysteel調(diào)研的華東樣本型材加工企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，華東型材訂單天數(shù)較往年同期高34.8%，其中工業(yè)型材產(chǎn)量回升幅度大于建筑型材，但現(xiàn)貨成交仍維持平水至貼水。所以預(yù)計無錫消費(fèi)回暖具有持續(xù)性，但幅度有待觀察。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

鞏義：高升水驅(qū)動到貨增加 鋁錠對廢鋁替代預(yù)計減少

鞏義本期庫存環(huán)比增加0.9萬噸至7.8萬噸，一方面是因為鞏義5月整體現(xiàn)貨因為需求回暖，升水水平偏高所以到貨有所增加。

另一方面因疫情導(dǎo)致廢鋁回收量下降，精廢差一度收窄至200元/噸以內(nèi)，促使下游加工企業(yè)購買原鋁替代廢鋁，Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，4月加工企業(yè)廢鋁采購量環(huán)比減少21.73萬噸。隨著5月各地持續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，廢鋁回收量有所恢復(fù)，精廢差逐漸擴(kuò)大，5月27日回到354元/噸，盡管仍處于鋁錠可替代廢鋁的600元/噸紅線以下，但供應(yīng)增多將導(dǎo)致鋁錠對廢鋁的替代量有所減少。5月份調(diào)研數(shù)據(jù)中已經(jīng)有所體現(xiàn)，預(yù)計6月鋁錠對廢鋁的替代作用將會繼續(xù)弱化。