聚丙烯拉絲—共聚價(jià)差較大

受制于全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速放緩以及耐用品消費(fèi)的縮量，尤其是“缺芯”導(dǎo)致的汽車、家電生產(chǎn)受阻等原因，2021年以來(lái)，共聚注塑的價(jià)格走勢(shì)相對(duì)偏弱，標(biāo)品拉絲價(jià)格則因?yàn)榭蓱?yīng)用范圍廣及下游受眾多等原因，運(yùn)行整體來(lái)看相對(duì)好于共聚。但共聚注塑沉寂大半年后近期迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)向好，表現(xiàn)出明顯的抗跌性，與拉絲價(jià)差也持續(xù)放大，后期共聚注塑又能否持續(xù)堅(jiān)挺？

年內(nèi)拉絲共聚價(jià)差偏小，四季度共聚優(yōu)勢(shì)出現(xiàn)擴(kuò)大

2021年整體來(lái)看，來(lái)看，國(guó)內(nèi)聚丙烯拉絲、共聚注塑價(jià)格走勢(shì)幾乎一致。而伴隨著PP產(chǎn)能的不斷擴(kuò)大，低熔共聚可產(chǎn)的裝置以及量能也不斷擴(kuò)大，高價(jià)優(yōu)勢(shì)也基本喪失殆盡。而且由于2021年耐用品消費(fèi)的縮量，低熔共聚聚丙烯價(jià)格低于拉絲價(jià)格成為常態(tài)。

但進(jìn)入四季度后共聚聚丙烯表現(xiàn)相對(duì)好于拉絲，價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)，二者價(jià)差再度拉開(kāi)。2021年拉絲與低熔共聚的價(jià)差在（-200）-350元/噸區(qū)間，相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間處于倒掛的局面，最小價(jià)差（-200）元/噸在4月中旬，最高價(jià)差出現(xiàn)在11月16日，相差500元/噸。

共聚注塑排產(chǎn)比例下降 短線供應(yīng)略顯緊俏

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自9月中旬到10月，國(guó)內(nèi)共聚注塑產(chǎn)量開(kāi)啟下滑模式。從排產(chǎn)比例來(lái)看，9-10月間聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)對(duì)于拉絲的排產(chǎn)明顯增加，甚至一度超過(guò)40%的高位。一定程度上擠占了共聚注塑的排產(chǎn)。共聚注塑的排產(chǎn)率則持續(xù)下滑，2021年10月27日共聚注塑排產(chǎn)率降至11%左右的位置，是自2020年4月28日以來(lái)的最低點(diǎn)。

對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)排產(chǎn)變動(dòng)的原因，主要是因?yàn)檫@期間市場(chǎng)行情經(jīng)理了一波“過(guò)山車”似的急漲急跌過(guò)程，生產(chǎn)企業(yè)避險(xiǎn)心態(tài)較重，多選擇生產(chǎn)拉絲，一定程度上造成了共聚注塑貨源階段性偏緊的態(tài)勢(shì)。其次，10月前后許多煤化工CTO裝置開(kāi)始降負(fù)荷生產(chǎn)，乙烯的產(chǎn)量及外放受到了影響。而對(duì)于外購(gòu)乙烯生產(chǎn)共聚的企業(yè)而言，乙烯采購(gòu)受阻或者成本增加，那么基于對(duì)原料采購(gòu)的困難程度增加，以及自身成本等多方面的顧慮，生產(chǎn)企業(yè)多生產(chǎn)拉絲或其他通用均聚產(chǎn)品，也度加劇了目前共聚注塑供應(yīng)偏緊的態(tài)勢(shì)。

耐用品消費(fèi)階段性放量 刺激共聚注塑延續(xù)高溫

共聚近期階段性的向好除與供應(yīng)的短期緊俏關(guān)系密切外，與其下游需求領(lǐng)域表現(xiàn)向好亦是密不可分。共聚聚丙烯的下游重要需求領(lǐng)域家電、汽車等，在 “金九銀十”眾多促銷活動(dòng)下，共聚注塑的需求向好。但進(jìn)入10月底國(guó)內(nèi)大家電以及汽車等需求旺季趨于尾聲。但對(duì)于中、低熔共聚注塑的下游領(lǐng)域小家電而言，2021年需求的持續(xù)時(shí)間表現(xiàn)較長(zhǎng)。這不僅包括國(guó)內(nèi)需求更包括海外需求訂單的增加、主因?yàn)閲?guó)內(nèi)元旦以及國(guó)外黑五、圣誕節(jié)等促銷節(jié)的來(lái)臨做準(zhǔn)備，需求的向好一直持續(xù)到現(xiàn)在。

綜合來(lái)看，共聚的階段性向好，主因來(lái)自短期內(nèi)供應(yīng)端縮減，以及需求的向好，令市場(chǎng)甚至區(qū)域內(nèi)供不應(yīng)求現(xiàn)象較為突出，對(duì)市場(chǎng)共聚價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。

后期來(lái)看，以為短線拉絲—共聚價(jià)差仍會(huì)較大，甚至有繼續(xù)擴(kuò)大的可能。主要還是從供需角度來(lái)分析。一方面，部分PP裝置近期出現(xiàn)故障，短時(shí)生產(chǎn)共聚產(chǎn)品有難度，以拉絲為主；部分新投產(chǎn)裝置或即將新投產(chǎn)的裝置也會(huì)以生產(chǎn)拉絲居多，短線拉絲供應(yīng)充足，甚至局部區(qū)域或會(huì)出現(xiàn)擴(kuò)大。另一方面，共聚注塑在華東及華南均出現(xiàn)偏緊的態(tài)勢(shì)，而部分家電企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始采購(gòu)，為2022年的成品庫(kù)存生產(chǎn)做準(zhǔn)備。那么，在供需不寬松的情況下，共聚產(chǎn)品保持高位的可能性大。