一文讀懂碳中和背景下銅市場展望

本文是上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司銅/鉛鋅/稀貴金屬/事業(yè)部總經(jīng)理李琦在2021年（第二屆）中國銅桿及線纜行業(yè)高端峰會(huì)上的演講報(bào)告紀(jì)要。

城市礦山供需展望與意義

在城市礦山供應(yīng)中，廢銅的供應(yīng)將出現(xiàn)持續(xù)顯著增加。2020年后十年中國廢銅釋放將面臨高速增長期，年均廢銅釋放量增量將達(dá)到35-40萬噸。城市礦山需求中，廢銅再生直接利用生產(chǎn)1噸銅桿可節(jié)能53%。廢銅利用所節(jié)省的碳排放量主要體現(xiàn)在銅礦開采以及直接利用生產(chǎn)銅材兩端。

銅市場長期供需展望

隨著中國廢銅釋放量的逐漸增加，再生銅比例預(yù)計(jì)將逐漸增加，從而彌補(bǔ)礦產(chǎn)銅供應(yīng)的收縮。同時(shí)在新能源領(lǐng)域中用銅將呈現(xiàn)長期顯著增長。預(yù)計(jì)全球新能源汽車銅需求將從2020年的11萬噸增加至2030年的107萬噸，全球太陽能光伏銅需求將分別從2020年的16萬噸增加至2030年的52萬噸。全球新能源汽車、光伏及風(fēng)電銅需求在中國銅產(chǎn)量中的占比將從2020年6.5%增加至2030年的12.7%。

然而盡管銅需求逐步增加，銅行業(yè)市場所面臨的不確定因素仍然存在。新增需求增速高但絕對量低，短期難以推升需求大幅增長，每年貢獻(xiàn)國內(nèi)銅需求增長不超過20萬噸。長期面臨技術(shù)變革和替代的風(fēng)險(xiǎn)。以及銅密度的下降，從需求長期來看存在較大的不確定性。

2021年年中回顧與下半年預(yù)期

從銅精礦港口庫存和到貨量，現(xiàn)貨TC和電解銅價(jià)格走勢圖中可以看出銅精礦供應(yīng)得以緩解。2021年上半年礦產(chǎn)銅和再生銅冶煉企業(yè)產(chǎn)能數(shù)據(jù)顯示出冶煉產(chǎn)出在高位徘徊。銅庫存及中國精銅進(jìn)口數(shù)據(jù)表明價(jià)格驅(qū)動(dòng)下去庫延后，下游開工率顯示需求環(huán)比走弱，價(jià)格下行壓力大。

基建及建筑業(yè)表現(xiàn)貧乏，制造業(yè)二季度后走弱明顯，家電出口訂單二季度放緩顯著，汽車芯片短缺效應(yīng)逐漸凸顯，后續(xù)汽車產(chǎn)量預(yù)計(jì)依然不樂觀，出口動(dòng)能下降。同時(shí)還闡述了降準(zhǔn)對經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)可能性的應(yīng)對以及美國基建刺激與縮表，進(jìn)一步分析了美國基建計(jì)劃為何一再收縮和美國何時(shí)縮表等問題。